三年後(hòu)的今天，類似的一幕或再度上演。在創投大師看來，社交巨頭Facebook上市成(chéng)爲新一輪互聯網投資熱潮的分水嶺，企業估值泡沫正越變越大，創業公司融資愈發(fā)艱難。

潛在危機就在眼前，誰將(jiāng)倒下？企業又當如何應對(duì)？

騰訊科技訊（張晉藝）北京時間6月5日消息，據國(guó)外媒體報道(dào)，矽谷創業孵化器Y Combinator創始人保羅·格雷厄姆（Paul Graham）近日向(xiàng)其投資的公司發(fā)送郵件，警告稱Facebook上市後(hòu)的糟糕表現將(jiāng)加大矽谷科技創業公司融資的難度。（組圖：回顧紅杉資本報告《安息吧，好(hǎo)時光》）

他表示，過(guò)去估值很高的公司在今後(hòu)融資的時候將(jiāng)不得不出售更多股權，這(zhè)將(jiāng)對(duì)創業公司不利并稀釋創始人的股權。他還(hái)警告稱，創業公司應該降低未來融資的期望值，正在進(jìn)行的融資行動也要更加謹慎。

以下爲郵件全文：

傑西卡和我今天與一個著名投資人共進(jìn)晚餐。他似乎非常确信，Facebook IPO的糟糕表現將(jiāng)打擊早期創業公司的融資市場。但是沒(méi)有人知道(dào)這(zhè)種(zhǒng)打擊到底有多大。或許很小，或許很嚴重，尤其是如果這(zhè)一事(shì)件引起(qǐ)連鎖反應。

這(zhè)對(duì)創業者意味著(zhe)什麼(me)呢？如果它意味著(zhe)新的創業公司以更不利的條款融得他們的第一筆資金，那還(hái)不算是世界末日，因爲過(guò)去的估值标準都(dōu)很高。Airbnb和Dropbox都(dōu)已證明，創業者可以以很低的估值獲得融資，但并無大礙。我擔心的是（1）或許未來將(jiāng)根本就難以融到一分錢，不管估值是多少。（2）此前曾以很高估值融資的企業將(jiāng)面(miàn)臨“流血融資”（down ounds），那樣(yàng)將(jiāng)對(duì)企業造成(chéng)很大傷害。

應該怎麼(me)辦？如果你還(hái)沒(méi)有融資，降低融資的期望值。你應該降低多少？我們目前尚不清楚未來融資難度將(jiāng)有多大或估值將(jiāng)會怎樣(yàng)。因此，你需要對(duì)估值的期望和期望融資的金額有一定的彈性。首先跟投資人談談他們是否想進(jìn)行投資，然後(hòu)再談價格。如果你通過(guò)上限很高的可轉換債券融資的話，你可能(néng)會發(fā)現券面(miàn)估值和真實估值不同。也就是說，當你進(jìn)行股權融資時，估值或許會低于券面(miàn)上标注的上限。除非此前确定的估值上限很高，讓潛在投資者認爲這(zhè)一輪融資出現下滑，否則應該不會有什麼(me)問題。

如果你曾以高估值完成(chéng)過(guò)股權融資的話，你可能(néng)會發(fā)現，當你需要錢的時候，隻能(néng)以低估值獲得融資。這(zhè)會有不好(hǎo)的影響，因爲流血融資不僅會嚴重稀釋創始人股權，更會讓你的公司看上去像是損壞了的貨物。解決這(zhè)個問題最好(hǎo)的辦法是降低對(duì)錢的需求。你需要融的資金越少，就會有越多的投資者喜歡你，你就會少受一些惡劣市場環境的傷害。我常常告訴創業公司，每次融資完成(chéng)後(hòu)都(dōu)表現得像是最後(hòu)一次融資。這(zhè)是一條很有用的啓示，因爲這(zhè)是确保今後(hòu)更易融資的最好(hǎo)的辦法。但是如果融資市場萎縮，這(zhè)就不僅僅是啓示了。

那些真正會受到影響的創業公司是那些把容易得來的橫财作爲公司架構的一部分的公司：他們以優越的條件融得很多資金，并大手大腳地花錢，同時不注重公司的盈利。這(zhè)種(zhǒng)創業公司將(jiāng)在市場收緊的時候被(bèi)摧毀。因此，不要成(chéng)爲那樣(yàng)的創業公司。如果你已經(jīng)融得很多資金，不要花掉。這(zhè)不僅僅是因爲花錢多會更快耗盡資金，而且還(hái)因爲這(zhè)樣(yàng)會讓你變成(chéng)艱難時世中更容易倒下的公司。【轉載自騰訊網】